核心提示：“全聚德”外延式擴(kuò)張將告一段落,“四川飯店”擴(kuò)張將成為未來(lái)亮點(diǎn)。公司旗下四大餐飲品牌定位不同,發(fā)展模式不同,未來(lái)將側(cè)重定位中端利于快速擴(kuò)張的“四川飯店”。

　　公司“十二五”規(guī)劃:即做優(yōu)做強(qiáng)餐飲業(yè),做大食品加工業(yè),適當(dāng)補(bǔ)充其他業(yè)態(tài),適時(shí)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì);期望通過(guò)五年的發(fā)展,公司的規(guī)模,包括營(yíng)業(yè)收入,凈利潤(rùn),資產(chǎn)等方面翻一番。

　　前期規(guī)劃逐步實(shí)施,食品業(yè)務(wù)確定性增長(zhǎng)。食品業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)、技術(shù)更新等措施逐步實(shí)施,食品業(yè)務(wù)確定性增長(zhǎng)。在當(dāng)前食品安全已成為居民食品消費(fèi)的首要考慮要素的背景下,“全聚德”老字號(hào)的品牌價(jià)值,有望在食品業(yè)務(wù)中得以充分體現(xiàn)。

　　“全聚德”外延式擴(kuò)張將告一段落,“四川飯店”擴(kuò)張將成為未來(lái)亮點(diǎn)。公司旗下四大餐飲品牌定位不同,發(fā)展模式不同,未來(lái)將側(cè)重定位中端利于快速擴(kuò)張的“四川飯店”。

　　收購(gòu)團(tuán)餐業(yè)務(wù)、集團(tuán)旗下“東來(lái)順”,股權(quán)融資之門將開,股權(quán)激勵(lì)將成亮點(diǎn)。公司籌劃多業(yè)態(tài)共同發(fā)展,并將成為集團(tuán)旗下唯一餐飲業(yè)務(wù)上市平臺(tái),我們預(yù)計(jì)公司一系列收購(gòu)對(duì)資金的需求將會(huì)通過(guò)股權(quán)融資方式解決。公司現(xiàn)有員工持股均為上市前的股權(quán)激勵(lì)方案,我們預(yù)期公司將在股權(quán)融資時(shí)對(duì)新領(lǐng)導(dǎo)骨干進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

　　盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)計(jì)2012-2014年公司EPS為分別為1.16元、1.51元、2.03元。公司目前動(dòng)態(tài)估值24倍,考慮公司未來(lái)食品銷售業(yè)務(wù)確定性高速增長(zhǎng),以及籌劃多業(yè)態(tài)發(fā)展的股權(quán)融資預(yù)期,維持“增持”評(píng)級(jí),股價(jià)回調(diào)時(shí)是較好介入機(jī)會(huì)。